1、仔猪价格与生猪价格形成“剪刀差”
仔猪价格多跟随生猪价格波动,当未来预期与现实趋势形成差异时,仔猪价格和生猪价格易形成“剪刀差”。3月份以来生猪价格持续震荡下跌,仅在4月中下旬出现短时小幅上涨,但仔猪价格在4月25日触底反弹。卓创资讯监测数据显示,截止到5月25日,仔猪价格涨至547.63元/公斤,较4月以来最低点涨幅3.8%；生猪出栏交易均价为14.50元/公斤,较4月以来最高点降幅4.03%。仔猪价格逆势上涨,主要是仔猪市场中短期预期形成的供需格局决定的。
2、母猪存栏损失,5月份仔猪阶段性供应减少
卓创资讯样本监测数据显示,2022年12月能繁母猪存栏量增幅收窄,2023年1月能繁母猪存栏量环比下滑0.3%,其中中小场环比降幅达4.93%。主要是受冬季常规疫病影响,母猪存栏量受损,中小场损失程度大于规模场。根据产能传递周期推算,5月份前后仔猪出生量或阶段性减少,且考虑冬季仔猪腹泻、成活率低等因素,部分大型养殖集团选择自留仔猪弥补后市仔猪短缺情况,甚至外采仔猪,市场可采购仔猪数量减少,支撑仔猪价格止跌反弹。
3、仔猪补栏积极性提高,利多仔猪价格
通过近十年屠宰量、出栏量及猪价的季节性指数变化可看出,四季度处于传统的消费旺季,屠宰企业宰量提升,12月份尤为明显；猪价处于年内相对高位,业者对后市的看涨预期带动5月份仔猪补栏积极性提高,部分中小场外采填补空栏,大场自留数量亦增多,需求的季节性增加亦进一步支撑仔猪价格上涨。
4、受成本限制,6月仔猪价格涨幅或有限
从产能传递周期的角度来看,由于1-2月份规模场能繁母猪存栏量下降2.26%,中小场亦降2.01%, 预计6月份仔猪出栏量或阶段性降低,支撑其价格相对高位。但卓创资讯数据显示,2023年春节以来,仔猪育肥盈利持续亏损,4月以来亏损程度加深。5月份育肥成本中仔猪成本507.4元/头,育肥成本达16.83元/公斤,即猪价达到16.8元/公斤以上育肥才稍有盈利。截止到5月25日,7公斤仔猪价格涨至547.63元/头,若此时补栏,假定饲料成本及疫苗、兽药、人工、水电等成本不变的情况下,6个月后120公斤出栏,其育肥成本线为17.56元/公斤,猪价高于成本线才有盈利空间。现阶段猪价持续磨底,业者对后市生猪价格的看涨幅度较小,且仔猪补栏成本较高,部分中小场及散户的补栏需求存在减少预期,或利空仔猪价格,因此6月份仔猪价格或再涨难度加大。
综上所述,4月份以来仔猪价格逆势上涨,与生猪价格形成“剪刀差”,主要是因为母猪存栏减少造成阶段性仔猪出栏量降低,同时适逢仔猪补栏旺季,供需双向提振仔猪价格止跌反弹。但业者受悲观情绪及育肥成本线影响,6月份补栏数量或减少,仔猪价格或再涨难度加大。
