油脂
印尼棕榈油库存下降,印尼棕油制生物柴油需求增长的预期削弱印尼棕榈油的出口规模,印尼开始调整DMO比例以限制出口,马棕出口或将从中受益。目前中国和印度棕油库存压力正在释放,同时考虑到进口利润变化,两国进口步伐或放缓。棕油进入季节性减产周期,拉尼娜导致雨季降雨可能扰乱棕油供应,不过拉尼娜有望在1 季度逐渐减弱。
国内大豆到港量放缓,油厂开机率高位但或下滑,豆油供库存回升,但库存无压力,棕油库存已攀升至五年高位但攀升速度已放缓。
需求上,我国进一步放开疫情,市场憧憬需求将进一步改善,同时随后便是春节,虽然油脂消费可能是旺季不旺,但预期将环比当前有所改善。
国际原油反弹提振油脂,国内油脂或继续反弹,关注南美天气及产地棕油产销等不确定性风险。
豆粕
USDA 12月供需报告未调整南美大豆产量,美豆年末库存低于市场预期,全球大豆产量和年末库存小幅上调,但美豆出口强劲以及阿根廷天气忧虑支撑美豆。巴西大豆生长条件大体有利,南部地区干旱引人担忧,阿根廷大豆播种低于去年同期,大豆产区雨量无法改变整体干旱现状,大豆产量前景依然受到威胁。国内油厂周度大豆压榨量或开始下滑,豆粕库存虽然出现累积,但压力并不明显,仍远低于往年同期水平。
需求上节前备货仍在,但生猪肉禽等养殖已经进入出栏周期,饲料消费或逐步变弱,预计粕类震荡偏多,但上涨力度或减弱,关注南美大豆天气不确定风险因素。
豆二
全球大豆库存预估上调,巴西天气有利于大豆生长,但阿根廷受天气干旱影响播种偏慢,种植面积遭下调,美豆出口强劲。目前进口大豆到港量预计呈现阶段性下降的趋势,油厂开工率春节前也将面临阶段性回落,港口大豆库存或将迎来小幅修复。
近期随着油厂压榨亏损情况明显改善,未来油厂买船节奏仍将是市场关注的焦点,预计豆二震荡偏多,关注南美大豆产区天气及进口大豆到港情况。
